Selskapsverdi, Enterprise Value (EV), er den totale verdien av et selskap, inkludert gjeld og kontanter. Den tilsvarer markedsverdien justert for bedriftens nettogjeld. På engelsk kalles det for Enterprise Value (EV).
Begrepet brukes ofte om børsnoterte aksjer, der børsverdien til enhver tid er kjent gjennom aksjekursen.
Hvis du er ute etter informasjon om selskapsverdien til et unotert firma, henviser vi deg til vår artikkel om verdsetting av selskap.
Hvordan definere selskapets verdi
I forbindelse med verdsettelse av børsnoterte aksjer brukes ofte to verdsettelsesbegreper: Market Capitalisation (også kjent som markedsverdi eller markedskapitalisering) og Enterprise Value (EV).
- Markedsverdien tilsvarer prisen per aksje ganger antall aksjer i selskapet.
- Selskapsverdi (også kjent som Enterprise Value, EV) er den totale verdien av bedriften, og den er lik markedsverdi pluss gjeld minus kontanter.
Selskapsverdi formel
Selskapsverdi (EV) = Markedsverdi + Gjeld – Kontanter og kontantekvivalenter
Hvorfor er selskapsverdien ofte høyere enn markedsverdien?
Det kan virke litt rart at gjeld legges til markedsverdien. Selskapsverdien er altså høyere enn markedsverdien når selskapet har mer gjeld enn eiendeler i kassen.
Burde det ikke være omvendt? Nei, det burde det ikke. Logikken er at EV viser kostnaden ved å kjøpe en bedrift, og da må kjøperen inkludere gjelden i beregningen. Kjøperen får gjelden «på kjøpet», og den er derfor å anse som en kostnad.
Hvorfor brukes selskapsverdi?
Formålet med EV som nøkkeltall er å få en verdi på selskapet som tar hensyn til både gjeld og nettokontanter. Logikken er at et bedriftens gjeld må betales på et eller annet tidspunkt, og derfor er det hensiktsmessig å justere markedsverdien av firmaets nettogjeld når man snakker om enterprise value.
Det er derfor et mer omfattende verdsettelseskonsept enn bare markedsverdi. Ved hjelp av EV (enterprise value) kan analytikere og investorer:
- Sammenlign verdien av selskaper i ulike bransjer når verdien justeres for kapitalstruktur.
- Utvikle mål på verdsettelse i forhold til lønnsomhet gjennom andre forholdstall basert på EV. For eksempel EV/S (selskapsverdi i forhold til salg), EV/EBITDA (selskapsverdi i forhold til driftsresultat før renter, skatt, avskrivninger på varige driftsmidler og amortisering av immaterielle eiendeler) og EV/FCF (selskapsverdi i forhold til fri kontantstrøm).
- Være nyttig i en innledende analyse av potensielle bedrifter å se på i forbindelse med fusjoner og oppkjøp (M&A).
Eksempel på hvordan enterprise value kan brukes
Vi kan bruke et enkelt talleksempel for å illustrere hvordan selskapsverdi fungerer i praksis:
- Tenk deg et aksjeselskap, Selskapet AS, som har en børsverdi på 100 millioner kroner.
- Bedriften har en total gjeld på 5 millioner kroner. Dette inkluderer både langsiktig og kortsiktig gjeld.
- Det er 2 millioner kroner i kassen.
Deretter beregner du selskapsverdi for Selskapet AS på følgende måte:
EV = 100 millioner i markedsverdi + 5 millioner i gjeld – 2 millioner i kontanter = 103 millioner NOK. Dette er selskapsverdien.
Selskapsverdi på engelsk
Enterprise Value (EV)
